2019年10月27日日曜日

組織を考える

普段、よく投資情報等の情報収集のため、他の方のブログを拝見する機会があります。
たぱぞう氏のブログに興味深い記事がありましたので、ご紹介と個人的に考えることをまとまりもなく述べたいと思います。
私は残念ながら今は組織から卒業をしてやっていく備えがないわけですが、日本の組織というものに対して思うことは似たようなものがあります。

最初に断りますが、私は組織というものを否定するつもりはありません。
技術も発達し、1人で出来ることというのは非常に増えました。そして、一人の天才が世の中を変えることが、昔よりもハードルが下がっていると感じています。
一方で、私を含めた凡俗の大衆が、皆1人でやっていけるかといえば、それは不可能なのではないでしょうか。

なぜなら、組織というのは、1人では出来ないことがある、可能ではあるがリスクが高いという自体に対応するために、人間が歴史の中で生み出してきた知恵の1つだからです。
今、ユーチューバーなりブロガーなりで生きている人々も、その収益を投資して増やし続けていれば大丈夫な可能性はありますが、一生1人でやっていけるのかといえばわからないです。その仕事の継続性という面では新しい企業と同じでトラックレコードがありませんので今後はわかりませんし、社会設計の中では不利な立ち位置ですから、今大丈夫でも将来のリスクは高いのかもしれません。
その意味では、多くの人にとっては未だに組織は必要なのです。

では、なぜこのような事態になのかといえば、「すでに組織は多くの個人の思いに寄り添えない時代」という先の記事の通りで、組織というものが現代に対応できていないのです。

私は組織というものの肝は、存在意義だと思います。
よくあるピラミッド式の組織でも最近よく出てくるフラットな組織(いわゆるティール組織)にしても、「何のための存在するのか」ということが必要です。
存在意義がその構成員や社会から認められないような組織というのは、一時的には株価の上下と同じように持て囃される時があっても、続くことはないのです。

自然に存在するものは、それが自然にあるわけですから、存在意義ということを考える必要はありません。しかし、人為的に作られるものについては、「自然ではない」以上、存在意義がなければ、人がそれを作る動機がないということになるわけですから、存在しないということになるわけです。

しかし、今の会社組織というものに対して、そのような存在意義を示せているかといえば、私は違うと思います。
つまり、惰性であったからあるという状態に成り下がっているのです。
そのような会社の構成員の殆どは「お金のために働いている」それ以上でもそれ以下でもないと考えているのではないでしょうか。ちなみに私もです。
そうであれば、経済的自由さえ得られれば、わざわざ会社に居る意味はないでしょう。
しかも、そのような組織で古い価値観を押し付けられれば、ますますそう思うでしょう。
だから、優秀な人から組織を去っていくというのは、当然のことです。

21世紀を生き延びる会社や組織を選ぶ時には、ぜひこの様な観点も頭の片隅において見てみようかと考えています。就職でも投資でも、続かないものに長期投資をしてしまっては、素人の私では絶対に勝てないからです。


私の言う古い価値観については、過去に述べていますので是非ご覧下さい。

封建的年功序列社会の限界
2019年10月26日土曜日

Market Hack流世界一わかりやすい米国式投資の技法(広瀬隆雄著)

Market
徹底的にロジカルな投資手法に学べ!成功する投資を行うため投資家が守るべき「鉄の掟」、ポスト団塊ジュニア層が投資を始める際、心にとめておくべきこと(NISA攻略法)、デイトレーダーになりたい人はどうやって始めればよいか、長期投資のコツ(ウィリアム・オニールの投資法、ETFの活用法など)、2014年の投資機会、などについて説明。

はじめに


投資で一番大切な20の教えに続いて、昔に買って読んでいた投資本の再読です。
著者の広瀬氏は、米国の投資銀行などを渡り歩いて米国でバリュー投資からIPOまで多くの経験を積んだ方で、その「米国流」のノウハウを多く示す本です。
今回はデイトレードやグロース投資等に関わる部分は飛ばして、長期投資の面で肝要となるポイントを振り返りました。


ポイント


営業キャッシュフローのよい会社を買え


  1. 営業キャッシュフローが毎年順調に伸びていることが望ましい。
  2. 営業キャッシュフローは純利益より大きく無いといけない。
  3. 営業キャッシュフローマージンが15%以上の会社を狙う。

ポイントは上記の3点であり、これにて「儲かる構造」が出て切る会社であることがわかります。
これについては、簡単にその構造が壊れるものではないので、四半期ごとにチェックする必要は薄いとします。
なお、営業キャッシュフローを重視するのは、利益や売上高と違いキャッシュフローは、所謂「ごまかし」の通用しにくい数字だからだそうです。

四半期にはコンセンサス予想と実際の結果を確認する


まず、決算発表前にコンセンサスのEPS予想と売上高予想を調べておきます。
何故かというと企業が提示するガイダンスを元に形成される投資家の期待がコンセンサスの数字であり、それに対して実際の数字がどうかということから決算の良し悪しが決まるのです。
筆者は、よい決算について
  • EPSと売上高がコンセンサスの数字を上回る
  • さらにガイダンスが来期のEPSと売上高の予想を上回る
ことではじめて「投資家の満足いく決算」と言えるとします。

そして、これを毎四半期続けることが必要です。決算をチェックせずに持ち続けるのは投資家ではなく、単なる信者だとし、四半期の決算チェックは最低限必要な努力だと主張します。

長期に持てば必ず儲かるという保証は無い


長期で右肩上がりだから、インデックスを買っておけばいいというキャッチフレーズを捏造したのは、他でも証券マンであると筆者は指摘します。
大筋としては筆者もこの見方に賛同しますが、インデックス投資が提唱された時代は、マーケットにとってとりわけ良い時代だったことを忘れてはならないと言います。

また、長期投資には2つの条件がつくと言います。
  1. 対象が適切であること。
  2. リスク分散があること。
つまり、漫然と株を持ってはいけないのです。

バリュー投資でいうよい会社



バフェットの言う「ワイド・モート」に当てはまる会社の条件として6つ挙げています。
  1. 事業規模が特に大きい
  2. 市場占有率が圧倒的
  3. 構造的競争優位を持つ
  4. 太刀打ちできないブランド
  5. ネットワーク効果
  6. 顧客が乗り換えるのが難しい
これらの要素を複数持っており、その会社の経営者が「防御力の破壊行為」をしないことが重要です。

まとめ


この本は具体的なテクニックを紹介する本で、バリュー投資だけではなくグロース投資やデイトレードまでをカバーする広い本です。
特に役に立つと思うのは、決算で確認するべきポイントでしょうか。
営業キャッシュフローとコンセンサスだけであれば、本業がある個人投資家でも軽く確認できると思います(銘柄を持ちすぎなければ)。
ということや分散投資の意味から考えて、セクターなどをわけて10~15程度の銘柄を持つのがよいと言われています。